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网新社研究所：2025年第一季度，零跑汽车实现总营收100.2亿元，环比下滑25.6%，增长势头明显放缓。更值得关注的是，公司净利润从去年四季度的盈利0.8亿元转为亏损1.3亿元，再度陷入亏损泥潭。

费用开支成为主要问题。研发费用同比暴涨53.8%至8亿元，行政费用更是激增171.4%至3.8亿元，显示公司运营开支大幅增加。与此同时，自由现金流由去年四季度的54.8亿元骤降至-3.6亿元，资金周转压力凸显。

负债方面，零跑汽车的资产负债率从2021年末的42.3%大幅攀升至2024年末的73.2%，远高于同期小鹏汽车（62.2%）和理想汽车（56.1%）的水平。尽管现金储备仍有257亿元，但高负债与现金流恶化可能加剧财务风险。

对比同行，理想和小鹏的负债率相对稳定，而零跑的负债持续攀升，叠加盈利能力的波动，其经营压力正逐渐显现。未来能否扭转局面，仍需观察市场表现与企业降本增效能力。

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